本周三、周五的暴跌，使许多人对红五月的期盼"熄了火"，"反弹已经到位""3278点缺口必补""3000点将再次面临考验"的悲观声音再起。笔者认为，这是对本轮中级反弹行情力度缺乏认识所致。 管理层以政策组合拳救市的决心比人们预期的要大得多。国家信息中心预测，二季度CPI有望下降到7.5%，新的紧缩政策出台的可能性不大。关于大小非减持压力，4月份比3月份减少38%，只有29亿元，5月至7月是今年解禁的低潮期。关于再融资压力，近期鲜闻实施个案，5月8日平安宣布6个月内不提交再融资申请，关上了其他上市公司再融资的大门。关于扩容压力，管理层称，红筹股回归无时间表。关于资金面压力，老基金持有现金充沛，新基金发行期延长，基民申购正在复苏，新的基金继续在批准；融资融券试点正在积极准备；国家外汇局称，1.68万美元的外汇储备有5%（即840亿美元，5880亿人民币）将进入股市债市。关于估值压力，据统计，5月5日3761点时，平均市盈率仅28.32倍。若再涨20%，即4513点，也只有34倍；涨30%，即4889点，也只有36.8倍。此估值不仅比6124点时的70倍下降一半，而且低于3000点时发行的新股紫金矿业的40.69倍，完全有投资价值。关于反弹高度。以弱势反弹0.382计，应到达4187点，以中级反弹0.5计，应到达4557点，以强势反弹0.618计，可到达4927点。现在的3600点至奥运时的上升空间是显而易见的。 中级反弹的力度将更多体现在个股上，因为市场主流热点由大蓝筹转为题材股。原因是：1.大蓝筹自3400点以下基金就一路杀跌，而题材股在3月6日后的一个半月就暴跌50%至60%，两周反弹便收复一半失地，说明主力自救积极。2.降印花税受益最大的是题材股，因为题材股波动大、涨幅大、赚钱效应明显，深受喜做差价的中小投资者和游资的青睐。3.题材股受从紧货币政策、资源价格大幅上涨、次贷危机以及抑制双过热的负面影响，远小于大蓝筹。4.题材股拥有大比例送股、抢权、填权优势。5.题材股的大小非比例低，数量小，而大盘股不仅大小非比例高、数量多，而且有巨量配售股票套现。6.题材股与政策股取向、社会热点和经济主题密切有关，在市场有强大的号召力。7.一旦创业板开设，题材股便摆脱市盈率估值的束缚，机会更多。 本次51.2%的大调整后，基金终于改变了战略和策略，即放弃对大盘权重股（尤其是银行、保险、地产、有色、石化）的抄底，继续减持，致使指数上行缓慢，同时，又通过打压指数果断换进符合市场主题的二线蓝筹和中盘题材股，造成了题材股大面积的涨跌和明显的赚钱效应，使基金净值快速上升。中国股市终于展示了大蓝筹20倍市盈率托底、平均市盈率30多倍、指数走慢牛而高成长个股走快牛的崭新格局。
